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建设银行不良资产证券化成效显著 助力实体经济

日期:2017-02-07 11:55:57阅读:640次

当前不良资产市场供给不断增多,亟待化解金融风险。金融资产管理公司(AMC)需要大量资本和资金,用以收购处置不良资产以及化解风险。
       
中国华融资产管理股份有限公司党委书记、董事长赖小民表示,金融资产管理公司的融资路径主要为债务融资、股权融资、资产出售及表外融资四个方面。尽管金融资产管理公司融资工具不少,但在资金监管趋严、流动性趋紧的背景下,同业借款、长期债券、表外融资等融资规模有限且融资成本较高,不足以支持其大规模收购处置不良资产。因此,为充分发挥金融资产管理公司金融稳定器的功能,非常有必要支持金融资产管理公司拓展融资渠道,以发挥其不良资产收购处置和积极防范化解金融风险的作用。
        
AMC债务融资存在融资成本高、额度小、期限相对较短以及效率低等问题。一是金融资产管理公司的融资渠道一般为同业借款,期限为13年,融资渠道单一,同业授信额度有限,成本较高,且在资金监管趋严、流动性趋紧、不良风险化解难度加大的背景下,同业借款的额度和期限越来越不能满足金融资产管理公司的融资需求;二是金融资产管理公司在发行金融债、次级债或私募证券时,融资额度较小,且发行债券所需环节较多,存在发行效率较低的问题。
        
A上市存在审核时间长、排队较多等问题。赖小民说。金融资产管理公司可通过IPO等方式实现股权融资。例如中国华融和中国信达已在香港H上市,为化解大量不良资产,其资本消耗较快,目前资本仍然受到一定的约束。因此,金融资产管理公司可进一步通过A股上市进行股权融资,但在A股上市的过程中存在诸多的问题:一是A股上市存在审核时间较长,需要通过复杂的审批环节;二是A股上市正在排队的企业较多,具体上市时间具有不确定性。这与金融资产管理公司亟需A股上市解决资本约束相矛盾。
       
资本充足率监管,限制了化解金融风险的能力。根据监管要求,金融资产管理公司最低资本充足率不得低于12.5%。以四大金融资产管理公司12.5%的资本充足率为下限,根据2015年年末平均资本充足率水平和资本规模进行推算,估计四大金融资产管理公司最大可承接规模的剩余空间为4800亿元,如不进一步采取措施,腾挪资本空间或增加资本,金融资产管理公司全行业(含地方资产管理公司)资本能承接的不良资产规模将在2017年四季度至2018年三季度之间达到上限,这在一定程度上限制了金融资产管理公司对不良资产的处置规模和化解金融风险的能力。
       
赖小民建议,支持金融资产管理公司拓展融资渠道,以发挥其化解金融风险的能力。
       
一是拓宽金融资产管理公司债务融资渠道。为支持金融资产管理公司更好地处置不良资产和化解风险,建议中国人民银行和财政部允许金融资产管理公司发行期限长、低利率的专项金融债券以及在交易所市场、境外市场等发行金融债券,简化审核程序,同时放松相关发债标准,放宽金融资产管理公司融资条件;建议中国人民银行对金融资产管理公司推行再贷款政策和定向低息等优惠政策。此外,为降低金融资产管理公司运营成本,建议财政部给予一定的税收优惠政策,释放税收优惠政策红利。
       
二是通过优先A股上市以及发行二级资本债等方式,补充金融资产管理公司资本金规模。首先,优先支持金融资产管理公司在A股上市募集低成本资金,能够以较低的成本持续筹集大量资本,为金融资产管理公司的持续发展获得稳定的长期的融资渠道,并借此形成良性的资金循环,不断扩大不良资产处置规模,使得金融资产管理公司能够运用充足的资金处置更多的不良资产。其次建议央行支持金融资产管理公司在银行间市场发行二级资本债、混合资本债等工具,有效补充资本,增强金融资产管理公司收购不良资产的能力。
       
三是采取差异化的监管办法,减轻金融资产管理公司的资本压力。根据监管要求,金融资产管理公司的最低资本充足率不低于12.5%,高于对银行业的资本充足率要求,这在一定程度上限制了金融资产管理公司的不良资产收购规模。监管部门宜根据金融资产管理公司的经营特点和特殊角色,调整监管思路,放宽资本充足率等指标,减轻资本压力。金融资产管理公司不同于一般的金融机构,其目标是为了收购处置不良资产,化解金融风险,具有社会效益,应给予一定的监管优惠政策。
       
四是安排金融资产管理公司债转股专项资金或成立专项债转股基金。建议安排13万亿元债转股专项资金,支持金融资产管理公司发挥专业优势,加大实施市场化债转股,支持企业去产能、去杠杆、去库存、调结构,促进企业转型升级,帮助符合一定条件的国企和民企解决债务危机,化解高杠杆风险;鼓励央行和银行、保险等金融机构与金融资产管理公司共同设立债转股专项基金,既能实现资金的有效利用,又可以充分发挥金融资产管理公司债转股的历史经验和专业人才的作用。
       
五是建议支持金融资产管理公司开展创新型的资产证券化业务。通过支持金融资产管理公司开展创新型资产证券化业务,鼓励金融资产管理公司批量发行资产证券化产品以及开展收购+证券业务,拓展金融资产管理公司不良资产收购及转让能力。央行可考虑将金融资产管理公司发起的资产支持证券的优先级证券纳入借贷便利、再贷款等货币政策工具的合格抵押品范围,以便增强其优先级证券的流动性,支持金融资产管理公司的融资能力。